Resolving the Spanish banking crisis

It has been a huge surprise that, according to a recent analysis (pdf) conducted by consulting firm Oliver Wyman, Spanish banks only need a relatively small public capital injection between €40 and €55 billion to cope with the crisis in the case of an adverse scenario.

Government officials have quickly sold these results as indisputable proof of the solvency of Spain’s financial system, while many national and foreign analysts are starting to wonder whether there is something wrong with these estimates, particularly given the banks’ massive exposure to the recent property bubble. The truth is that one should carefully examine the analysis in order to reach an adequate picture of the real condition of Spanish banks.

To begin with, the appraisal of the consolidated losses of the Spanish banking system between 2012 and 2014 amounts to €270 billion, i.e. 15 per cent of all their assets. The first line of defence for these red numbers is current provisions, which total €110 billion and which therefore reduce uncovered losses to €160 billion. This is one of the crucial figures that everyone should be considering right now: at the end of 2011, Spanish banks needed €160 billion to absorb losses.

Up to this point, the results are quite consistent; in fact, many analysts, including myself, have been claiming for months that banks needed an extra capital in the range of €150 and €200 billion (under the increasingly unrealistic assumption of no sovereign defaults). The problems start precisely when the analysis explains how these losses will be assimilated by Spanish banks.

The analysis divides this €160 billion into three groups: €35 billion from excess capital buffer, €60 billion from future pre-provision profits and €10 billion from Asset Protection Schemes and deferred tax assets. In that case, the capital deficit amounts to just €55 billion, as we recalled initially. How is this possible?

Firstly, Spanish banks only enjoy this capital buffer under the assumption that Core Tier 1 can be reduced to 6%. However, after the subscription of the Memorandum of Understanding (MoU) with Brussels, this is no longer possible. The article 23 of the MoU establishes that ‘Spanish credit institutions will be required, as of 31 December 2012, to meet until at least end-2014 a Common Equity Tier (CET) 1 ratio of at least 9%’. Therefore, excess capital buffer disappears as a loss-absorption element and the banks’ capital deficit goes back to €90 billion.

Secondly, Asset Protection Schemes of €8 billion must be fully considered as a public capital injection, since they are a governmental promise to cover the losses emerging from a given asset portfolio. In this way, the capital deficit goes up to almost €100 billion, the full amount of the EFSF loan to Spain.

Finally, one needs to wonder whether such a weakened banking system can delay its complete recapitalisation by two more years. 2013 and 2014 are supposed to provide Spanish banks with some €35 billion in pre-provision profits. But future profits are just an uncertain expectation, not currently available capital. Given the depressed economic scenario and increasing concerns about the quality of Spain’s public debt, recapitalisation seems unavoidable in the near future. Spanish banks hold more than €400 billion in credits against the general government and the budget deficit seems to be out of control: up until June, it amounted to 8.5 per cent of first semester GDP. Despite this, the central government has just approved a 2013 budget that increases expenditures by six per cent. This is clearly not the best moment to postpone the achievement of some acceptable level of capitalisation for the banking system.

However, it would be an error to think that the over-indebted Spanish government can inject at least €150 billion into the banks, especially after the joint opposition of Germany, Netherlands and Finland to a direct recapitalisation by the ESM. There is a much fairer and more efficient alternative called bail-in, by which banks’ creditors suffer the losses without directly liquidating the institutions. The MoU imposes partial losses to hybrid capital and subordinated debt holders, but this is clearly not enough: with a 100% conversion of these two financial securities and a 40% conversion of unsecured senior debt into equity, Spanish banks’ capital would be increased by €150 billion – just what the above analysis estimates they actually need.

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4 comments

  1. La crisis de la banca española la resuelve Fainé, el cap de la Caixa. El cap de todas las Cajas de Ahorro españolas, que ya se sabe es el mejor sistema financiero del mundo, gracias a grandes cap como Fainé. La crisis la resuelve Fainé engulléndose otros bancos, que es lo que quiere. Parece ser que quería quedarse con Bankia pero no pudo ser. Y ahora parece que quiere quedarse con el Banco Popular y para eso Oliver y Benji dicen que el banco que quiere Fainé está muy mal. Los amigos oligarcas de Fainé, los Lara, Oliu, Andic, etc, ya han resuelto su crisis, se han quedado con la CAM y 24.000 millones de euros que nos roban mientras los robados nos dedicamos a ver Antena 3, comprar libros de Planeta y La Razón –vaya españolazos- y trapitos en Mango, que sus dueños mangan mejor, y poner los ahorritos en el Sabadell.

    Fainé quiere resolver la crisis quedándose con los bancos de los demás. Y con la gran ayuda de Tarsicio Bertone y sus fans del Barcelona –su Enric Juliana dixit- mueven a Mas para que saque a la calle a cientos de miles de Cassinellitos evolucionados a proclamar la independencia de Cataluña. Y claro, con el solícito JC que cuando no tiene encuentros rusos en Barcelona, agasaja a Mas con o sin Bertone y condecito de Godo. Pero parece que Fainé quiere más de JC y parece que su socio Slim que es accionista de The New York Times amenaza a JC con publicar algo de su fortunita, labrada en años y años sirviendo trabajosamente a los españoles.

    ¿Y que hace Vilarasau, el viejo cap defenestrado por Aznar y Más antes de las elecciones de 2004. ¿Mueve los hilos o baila sardanas?

    La mejor solución a la crisis seria que todos los españoles nos independicemos del poder de la oligarquía catalana que mueve los hilos en Madrid. Desde el Cambó y su Ventosa y Calve de Franco, con su yerno Santiago de Cruilles en el ministerio del Interior cuando creaban ETA. Ese Cruilles que mandaba en los servicios secretos de San Martin y Cassinello y que los propios documentos franquistas catalogaban como un infiltrado separatista. Muy infiltrado separatista pero seguía mandando en el ministerio del interior franquista. La oligarquía catalana mandando desde Madrid, que ese es el truco, y no los miles de Cassinellitos que saca Más con la estelada. Y con toda la prensa madrileña como si estuviera manejada por Lara y el cap Mauricio Casals. Si hasta Cacho hace dos semanas pedía la solución que hoy dice PJ –otro que tal baila- que quiere Fainé.

    Así es la economía, entupido, que diría Clinton. El Estado, esa maquina depredadora de los millonarios del poder para robar a todos. Que le suban Más el presupuesto a los servicios secretos.

  2. Una lección de economía por nuestro gran financiero y honorable Alfredo Sáenz, nuestro máximo especialista en agujeros bancarios, el gran prohombre de Botín:

    “La valoración inicial de estos activos malos es una decisión política”

    http://www.abc.es/20090331/opinion-tercera/gestionando-crisis-fortaleciendo-debil-20090331.html

    Con un par, con un par de manos agarradas al bolsillo de los españolitos.

    Así es la economía, entupido, que diría Clinton. Y no te olvides de votar, que el régimen te quiere, el régimen vela por ti.

  3. They want us to boil ourselves like poor little frogs.
    And the frogs say “thank, thank, thank you very much!”

  4. Parece que la crisis del sistema bancario español arranca a finales de los ochenta, cuanto Botín y Vilarasau – Banco Santander y La Caixa- hacen competencia desleal con la trampa de las cesiones de crédito y las primas únicas, sin pagar impuestos, impunemente gracias al control del Estado. De este modo consiguen una fuga de depósitos de otros bancos a los suyos, engordando a lo bestia sus balances y disminuyendo los de los rivales. Así desestabilizan todo el sistema bancario. La consecuencia es el crecimiento enorme de La Caixa –que legalmente no puede comprar bancos- y que Botín primero se engulla a Banesto y luego el Central y el Hispano. Con el crecimiento de su poder financiero incrementan paralelamente el control sobre el Estado y los partidos políticos.
    En 2003 Aznar jubila a Vilarasau por las bravas de la ley y amenaza con hacerlo a Botín.
    Con las elecciones del tenebroso marzo de 2004 parece que el nuevo objetivo es la otra mitad del sistema financiero, las Cajas de Ahorro –con el episodio fallido del asalto al BBVA a través del gobierno y el testaferro Rivero-. Con su poder en el Banco de España –con el descaro de que el gobernador Rojo esté a sueldo de Botín- alientan a la casta política a que se lancen al control de las Cajas y se dediquen al salvaje crédito inmobiliario de la burbuja, sabiendo sin duda que las llevaban a la quiebra. ¿Y quien las salva al final de la quiebra? Pues ellos mismos con el dinero de todos los españoles. Y así hablan ahora con todo el descaro que tienen que quedar tres grandes bancos, engullidos el resto por ellos.
    Por supuesto cuentan con sus jefes de seguridad, Agustín Linares para Botín y el descaro de Rancaño en La Caixa. Que ya se sabe que la seguridad es básica en el negocio bancario y al que le ponen una bomba desaparece y el que puede poner bombas impunemente triunfa.
    Hay hechos notables en esta lucha brutal de poder contra los españoles. A Botín, que sostiene descaradamente a ZP, le sacan en 2010-2011 los 2.000 millones de euros en Suiza, dando publicidad al asunto The New York Times. Tras el inevitable recambio del bobo solemne por el patriota de hojalata, Rajoy hace gestos señalados de no querer ver a Botín, que ni le invitan ni cuando viene Merkel. Y JC, chantajeado ahora a través del The New York Times en parte propiedad del Slim socio de la Caixa, nombra jefe de prensa al del BBV Ayuso.
    Ahora dicen que Faine lo que quiere es quedarse con las cajas gallegas, y The Wall Street Journal publica en portada un reportaje sobre las preferentes gallegas. Las preferentes de la Caixa y Botín, con las que le han birlado a muchos españoles sus ahorros, silenciaditas que para eso estamos en un régimen de medios sobrecogedores.

    Lucha de bestias pisoteando españoles.