Recursos ociosos y ahorro endógeno

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Los keynesianos suelen decir que la inversión puede generar endógenamente el ahorro mediante una mayor producción: es decir, movilizamos los factores productivos (inversión), aumenta la renta gracias a ello y parte de esa nueva renta ahorrada (ahorro). Esto es cierto en una economía con recursos ociosos. Ahora bien, eso no toca el problema de fondo: el ahorro que genera la inversión, ¿es un ahorro capaz de financiar esa nueva inversión o, en cambio, es un ahorro que pretendetransformarse en consumo antes de que la inversión concluya? Por ejemplo, si yo invierto a 50 años vista, voy devengando rentas (salarios, beneficios de mis industrias proveedoras…) y una parte de esas rentas serán ahorradas.

El punto, sin embargo, es: ¿esas rentas ahorradas pretenden transformarse en consumo antes de 50 años? Si es así, la inversión no habrá generado endógenamente suficiente ahorro como para financiar la inversión a 50 años: es decir, habrá una descoordinación entre el perfil de ahorro y el perfil de inversión (esto es, en el fondo, lo que Hayek denominó “Efecto Ricardo“). Keynes creyó que el equilibrio entre ahorro e inversión se lograba simplemente igualando volumen de ahorro con volumen de inversión, pero también hay que igualar plazo y perfil de riesgo entre los distintos volúmenes heterogéneos de ahorro e inversión.

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Multiplicador keynesiano y teoría de la liquidez

El multiplicador keynesiano de la inversión indica que un aumento del gasto en inversión termina provocando un aumento multiplicado de la producción y de la renta. En principio, la idea base del multiplicador es que la inversión puede aumentar sin que el ahorro lo haga previamente: la inversión multiplica la renta lo suficiente como para […]

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Crítica a la teoría del interés y del capital de Knut Wicksell

Probablemente, Knut Wicksell sea, junto con Frank Knight, el economista moderno que más ha contribuido a apuntalar la idea de que el tipo de interés depende de la productividad del capital y no de la preferencia temporal. Si años antes el austriaco Eugen Böhm-Bawerk había explicado el origen del interés atendiendo a sus famosas Drei […]

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El sector privado puede desapalancarse sin deficits públicos

Una tesis muy extendida entre los defensores de la MMT es que el sector privado sólo puede reducir su endeudamiento en la medida en que el sector público lo incremente. Básicamente lo que se argumenta es que el ahorro neto del sector privado es igual al endeudamiento neto del sector público. El argumento deriva de […]

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Tipo de interés natural versus tipo de interés real

Tras los reproches de varios keynesianos (Lord Keynes y Matías Vernengo) sobre que los austriacos seguimos asumiendo la existencia de tipos de interés naturales cuando es manifiestamente falso que así sea, creo haber encontrado el punto donde ambos keynesianos se están equivocando: confunden tipos de interés naturales con tipos de interés reales. Por resumir mi […]

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A vueltas con el tipo de interés natural

Mi debate con Lord Keynes sigue dando coletazos; en este caso, no provenientes de Lord Keynes, sino de otro bloguero keynesiano: Matías Vernengo, de Naked Keynesianism. Como es sabido, el bloguero Lord Keynes criticó a los austriacos por basar su teoría del ciclo económico en una irreal “tasa de interés natural”. Yo le repliqué que […]

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¿Puede aumentar el ahorro sin que caiga la preferencia temporal?

La teoría austriaca ortodoxa mantiene dos proposiciones sobre el proceso de acumulación de capital: 1) para invertir es necesario ahorrar; 2) para aumentar el ahorro tiene que reducirse la preferencia temporal. No voy a discutir la primera proposición que es absolutamente cierta (aunque podría matizarse: ¿a qué plazo hay que invertir y ahorrar? ¿el ahorro […]

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Las (incompletas) aportaciones de Hülsmann a la teoría austriaca del capital

Jörg Guido Hülsmann es uno de los pensadores austriacos ortodoxos más originales y creativos. Por un motivo esencial: pese a mantenerse dentro del encorsetado marco de pensamiento rothbardiano, no tiene miedo a salirse de él cuando lo cree conveniente y cuestionar a los grandes popes y maestros. Gracias a ello, en ocasiones mete peligrosamente la […]

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